申万宏源策略：牛市中的调度波段
2025-08-27一、短期调度的布景是，阛阓轮涨补涨行情充分演绎，阛阓稳当性略有下落。7月政事局会议和中好意思新一轮有计划并非低于预期，仅仅未提供新的碎裂印迹。携带阛阓进一步碎裂的干线结构尚未建树，阛阓调度回来震撼市。在调度波段中，阛阓将会消化2025下半年经济增速预期回落 + 策略要点仍偏向调结构的预期。 8月阛阓回来震撼市，9月3日校阅前可能还有高涨波段。中期不雅点不变：本领是牛市的一又友，中枢是本领是基本面改善和增量资金流入A股的一又友。看护25Q4好于25Q3的判断，2026年会更好的判断。 咱们对短期
申万宏源策略：牛市氛围不证实常淹没
2025-08-27一、投资者大批对牛市有期待，但对短期商场的不合有所加大。纪念短期市时势临的阻力： 1. 25Q3商场预期经济回落 + 计谋重心是调结构，宏不雅环境暂时不撑持指数朝上突破。2. 牛市结构干线尚未缔造。牛市中要作念动量，但最强动量应该从牛市的核心叙事中降生。医药和国际算力是落寞高景气，但牛市干线需要内涵外延更大纵深，国内科技突破、群众市占率高的制造业反内卷，才是潜在的牛市干线观念。 牛市行情冉冉启动正在成为商场共鸣，但对短期商场，投资者仍有较大不合。咱们纪念短期市时势临的阻力：1. 反内卷强化了2
申万宏源策略：反证牛市 恢复三个市集担忧
2025-08-27一、居安念念危，反证牛市。现阶段市集的三个主要担忧齐不组成重要下行风险： 1. 25H2宏不雅组合不利，暂时不会影响到26年供需神气改善的预期。需求的关键考证期不在25年内。 2. 与牛市中枢叙事径直关联的结构干线，尚未建造趋势。但这可能不会影响25Q4好于25Q3，26年春季行情可期的判断。25Q4行情可能“复制”夙昔一段时刻的市集特征：少数景气标的作念动量 + 26年拐点标的高切低 + 轮涨补涨无数轮动。 3. 部分投资者和顺中好意思关税暂停90天到期后的计算：在中国与其他国度经贸关系稳中
证券代码：000166证券简称：申万宏源公告编号：临2025-57申万宏源集团股份有限公司对于申万宏源证券有限公司2025年面向专科投资者非公成就行短期公司债券（第三期）在深圳证券交游所挂牌转让的公告本公司及董事会举座成员保证信息露馅的现实竟然、准确、完好，莫得造作纪录、误导性暴露或环节遗漏。公司所属子公司申万宏源证券有限公司2025年面向专科投资者非公成就行短期公司债券（第三期）（以下简称“本期债券”）刊行工作于2025年8月11日完成，本期债券刊行范围东说念主民币57亿元，分两个品种，其中
证券代码：000166证券简称：申万宏源公告编号：临2025-56申万宏源集团股份有限公司对于申万宏源证券有限公司2024年面向专科投资者公开刊行短期公司债券（第三期）（品种一）本息兑付并摘牌的公告本公司及董事会整体成员保证信息浮现的本色真确、准确、竣工，莫得缺欠记录、误导性证明或要紧遗漏。公司所属子公司申万宏源证券有限公司于2024年11月14日发行申万宏源证券有限公司2024年面向专科投资者公缔造行短期公司债券（第三期）（品种一）（以下简称“本期债券”），刊行边界东说念主民币30亿元，票面
申万宏源策略：再论“牛市氛围”的合感性
2025-08-06一、再论“牛市氛围”的合感性：技术一经是牛市的一又友，是因为技术是基本面改善和增量资金流入的一又友。反内卷权贵进步了2026年中游制造供需形势改善的可见度。远期有窘境回转预期的情况下，25H2经济考证承压可能只会带来短期转折。住户全面增配权利的条目仍有欠缺，但收生效应已加快积存。A股全面增量博弈的技术可能提前。 咱们在7月12日发布的一周追思与瞻望解说《商场已演绎出“牛市氛围”》中，初步商议了“牛市氛围”。往日两周，商场行情在“牛市氛围”中演进，体现为高切低轮动行情也有弹性，商场朝上弹性大，调
申万宏源：市集已演绎出“牛市氛围” A股大波段上行的痕迹愈发了了
2025-08-04一、A股大波段上行的痕迹愈发了了，怜惜两个变化：1. 反内卷政策下，中游制造基本面预期锚定提前向2026年切换，短期有弹性的投资契机显著加多。2. 好意思国灿艳大法案通过加码财政刺激，中期好意思国深度衰败风险基本摈斥，这也提高了中国2026年供需神气拐点的可见度。 上证指数冲破后，A股积极身分仍在持续累积。A股大波段上行的痕迹正愈发完好了了，市集运行提前反应远期改善的投资契机。本周咱们重心怜惜两点变化：1. 反内卷政策加捏下，市集参与中游制造选股愈加积极，基本面预期锚定提前向2026年切换，短
一纸宣言亮出香港宏愿：成为大家开首的数字财富中心
2025-07-25香港数字财富发展迎来新机遇。 国泰君安国际（01788.HK）成为首家可提供全地点杜撰财富干系交游劳动的香港中资券商后，其股价在6月25~26日两个交游日内，从1.24港元最热潮至7.02港元，最终收于3.54港元；香港《踏实币条例》8月1日崇拜实施后，香港金管局将运行接受派司恳求的音尘，也使得踏实币观点股近日发扬荒谬活跃。 上述事件背后，则是香港为牢固国际金融中心肠位，确立了新的发展愿景。6月26日，中国香港特区政府发布《香港数字财富发展政策宣言2.0》（下称《宣言2.0》），接力于于将香港