狂赚百亿后，九安医疗走下神坛

（原标题：狂赚百亿后，九安医疗走下神坛）

出品 | 枪弹财经

作家 | 孟祥娜

裁剪 | 蛋总

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

“十年窗下无东说念主识，一举成名寰宇知”，这句话用在九安医疗身上颇为贴切。

九安医疗从事医疗器械20多年，以血压计、血糖仪、体温计为主打产物，但“带火”九安医疗的却是一个小小的试剂盒。

2020年新冠疫情爆发，新冠检测试剂盒在好意思国畅销激发功绩、股价暴涨，九安医疗也因此出圈。

“整夜暴富”后的九安医疗经常跨界投资，购买清爽，日子还算是安宁，甚而近日还发一颗卫星。

据九安医疗音信，9月25日7时33分，“九安一号卫星”在酒泉卫星发命中心搭乘力箭一号遥四运输火箭放射起飞，并顺利投入预定轨说念，放射任务取得圆满顺利。

九安医疗指出，“九安一号卫星”的放射，好像为用户进行“健康天气预告”，提供更科学、信得过的气象数据，以此更好地杀青对高血压、哮喘、伤风、鼻腔过敏等受气象环境变化影响较大的躯壳健康问题的小心和照看。

在高调入局气象监测的背后，是九安医疗试图构建“移动互联网 物联网 智能健康产物 AI东说念主工智能”的隆盛贪心，但在后疫情时间，其功绩及股价均已“走下神坛”，何时能重返巅峰？

1、销售东说念主员降薪，照看东说念主员涨薪

行动一家专注于电子产物和智能硬件研发坐褥的企业，九安医疗竖立于1995年，2010年登陆深交所后，成为国内血压计行业第一家上市企业。

九安医疗所处行业触及IVD（即体外会诊）及家用医疗健康产物边界、互联网医疗边界，家用医疗器械产物隐敝血压计、血糖仪、额温计等，有“九安”和“iHealth”两大品牌。

2020年之前，九安医疗的营收范畴还不足十亿元，其中2013年-2019年扣非净利润为负数。

关于九安医疗来说，2022年是逆袭的一年——公司iHealth新冠抗原试剂盒在好意思国成为了防疫物质中主要的抗原检测产物。

九安医疗董事长刘毅曾在《中国企业家》杂志社举办的年会上进展了这么的心态：“东说念主生就像一块绽开的巧克力盒，你永久不知说念下一块到底是什么滋味的。”

彼时，九安医疗是第9家FDA批准的以中国款式坐褥试剂盒的厂家，其余基本上是好意思国脉土的厂家。

这“泼天的繁华”让九安医疗接住了，“咱们最多的时候可能一太空运去好意思国8架飞机，产能最高的时候一天能产到2600万支测试卡。这是一个唯一咱们中国制造才调作念出来的古迹。”刘毅说。

实践上，九安医疗之是以好像如斯“运气”，也与其早年布局外洋业务干系。招股书流露，九安医疗的收入主要来自于外洋，占比80%以上，国内市集占相比少。

表刻下功绩上，2022年，九安医疗营收263亿元，同比增长998%。归母净利润达到160.3亿元，同比暴涨16倍多。2022年6月末，公司的货币资金高达141亿元，同比暴涨13倍。

若按照2022年前三季度营收范畴预计，九安医疗以246亿元营收位居国内医疗器械上市企业的首位，甚而高于迈瑞医疗的233亿元。

这一年，公司每10股派发现款红利25元，整个派发现款股利11.77亿元，占净利润的比例为7.34%。

期间，公司的股价从2021年11月的6元/股傍边涨至2022年6月末的最高点91.23元/股，涨幅高达14倍，被业内称为“妖股之王”。

但这“泼天的繁华”并莫得抓续很久，疫情事后，九安医疗又追思了安靖。2023年，九安医疗营收32.3亿元，同比下滑88%，归母净利润12.5亿元，同比下滑92%。

2024年上半年，九安医疗功绩再次下滑，营收13.5亿元，同比下滑41%，更是较2022年同期减少了219亿元；归母净利润6亿元，同比下滑23%，较2022年同期减少了146亿元。对此，九安医疗暗意，主如果试剂盒销量下降导致。

与此同期，公司在降本增效，干系的用度开销也在减少。其中，本年上半年的研发用度、销售用度、照看用度分别为1.19亿元、1.734亿元、2.046亿元，同比减少17%、23%、21%。

从用度组成上来看，销售东说念主员的薪资及职工保障用度下滑较为赫然，2024年上半年，这一数值为2278.77万元，同比下滑45%。

不外，照看东说念主员的薪资及职工保障用度却有高潮，由2023年上半年的6851.28万元增至2024年上半年的1.28亿元，同比增长87%。

（图 / 九安医疗2024年半年报）

关于销售东说念主员薪资总和下滑的原因，因九安医疗未透露销售东说念主员的数目，不笃定这是否因销售东说念主员减少干系。对此，「界面新闻·枪弹财经」向九安医疗发送了采访提纲，但适度发稿，尚未得到答复。

2、货币资金无法隐敝短期借款，公司缺钱了？

除了功绩下滑较为赫然外，九安医疗的现款流情况也不乐不雅。

从现款流情况来看，公司的洽商举止现款流的减少较为赫然。2023年，九安医疗洽商举止产生的现款流量净额17.7亿元，同比下滑90%；2024年上半年，现货黄金投资洽商举止现款流净额3.6亿元，同比下滑78%。

适度2024年6月末，公司的货币资金17.6亿元，同比减少43.5%。其中，受逼迫的货币资金9亿元，也即是不错目田利用的货币资金仅有8.63亿元。然则，同期，公司的短期借款13.5亿元，同比大涨419%。

货币资金暂时无法隐敝短期借款，公司的短期偿债压力较大。那么，九安医疗确切缺钱了吗？

实践上，九安医疗并不缺钱，仅仅把赚来的钱更多用于投资及清爽方面。

钞票方面，适度2024年6月末，公司的债券投资49.79亿元，其他非流动金融钞票65.29亿元，往复性金额钞票86.77亿元。

不外，公司抓有的大批金融钞票是好意思元钞票，整个216.45亿元。这其中，涵盖了13亿元的货币资金、86.3亿元的往复性金融钞票、61.4亿元的其他非流动金融钞票、53.67亿元的债权投资均是好意思元钞票。

（图 / 九安医疗2024年半年报）

抓有大额的好意思元金融钞票及金融欠债，受汇率影响较大。九安医疗在财报中暗意，若东说念主民币对好意思元增值或贬值10%，其他身分保抓不变，公司将减少或加多净钞票21.67亿元。

2024年半年报中，九安医疗暗意，“钞票照看”和“与专科投资者互助共同投资及直投”照旧成为了九安医疗主要从当事者要业务之一。那么，这些钞票投资给九安医疗带来了若干收益？

2024年上半年，九安医疗的公允价值收益6769万元，投资收益3.39亿元，利息收入3606万元，整个4.4亿元，占利润总和的52%。

天然多元化投资布局给公司带来了腾贵的讲演，但这部分收益却较旧年同期缩减了16%。

2023年上半年，投资收益2.17亿元、利息收入1.39亿元、公允价值收益1.7亿元，整个5.28亿元。

这其中，公允价值变动收益较旧年缩减了六成，其中，往复性金融钞票浮亏1.6亿元，主如果公司投资的新动力汽车股票波动所致。

（图 / 九安医疗2024年半年报）

本年4月，九安医疗曾在互动平台向投资者暗意，公司的往复性金融钞票包括债务用具投资、职权用具投资和其他。

其中债务用具投资主如果好意思国国债；职权用具投资主要为新动力汽车行业干系股票；其他主要为货币市集基金及固定收益类钞票。

2024年半年报中，九安医疗期末证券投资总和为60亿元，包括股票、信赖、好意思国国债，累计浮亏1.93亿元。

具体来看，公司投资的小鹏汽车、理念念汽车、蔚来的股票均处于浮亏情景，投资的好意思国国债也浮亏了8812万元。

（图 / 九安医疗2024年半年报）

这也证明，天然钞票照看照旧成为九安医疗的主要业务之一，但钞票照看收益率受外部身分影响，存在阶段性波动。公司靠投资增利并不踏实，若念念获取市集的抓续招供，升迁主营业务才是根基。

3、传统业务以外，还有哪些看点？

频年来，九安医疗也一直在寻求新业务增长点。

针对公司的改日发展策略，九安医疗在回答机构调研时暗意，第一是爆款产物策略；第二是把糖尿病调整照护O O新模式在中国、好意思国落地扩大范畴，买卖化落地顺利；第三，通过大类钞票树立等期间，杀青现款储备的保值增值。

互联网医疗层面，九安医疗以糖尿病照看行动切入点，实施互联网 医疗的中枢策略，建议糖尿病调整照护“O O”新模式，为糖尿病患者提供抓续的医疗办事和生存打扰，有用惩处患者正常照看遏制。

刻下，公司的糖尿病调整照护“O O”新模式正在寰球约50个城市、320余家病院加快实行，权术改日在寰球共开设约600家照护中心。

（图 / 摄图网，基于VRF条约）

2024年上半年，九安医疗糖尿病照护业务干系收入达到3172.55万元，距离盈亏均衡还有一定距离。

爆款产物层面，2024年5月，公司的新式冠状病毒、甲型流感病毒及乙型流感病毒三联检测试剂盒获取FDA（好意思国食物药品监督照看局）EUA（要紧使用授权）认证，可行动分裂COVID-19和甲、乙流病毒的检测用具，现不错通过线上和线下渠说念进行销售。

因该产物上线时辰较短，且该类产物销售情况受市集需求影响较大，能否成为九安医疗的下一个“爆款”，存在诸多不笃定性。

传统业务上，九安医疗很难讲出“可抓续发展”故事，公司在投资边界则动作约束，不仅接连切入新动力、AI赛说念，甚而还布局了气象监测——上文提偏激在9月25日顺利放射“九安一号卫星”。

热衷跨界投资的九安医疗频“秀肌肉”证明我方的实力，但成本市集似乎并不买账。刻下，公司的股价已从2022年的最高点91.23元/股跌至9月30日收盘的47.13元/股，股价下落约48%，总市值较最高点挥发了200亿元。

公司也通过回购股份模样升迁市集信心。2021年、2023年、2024年，公司回购股票约2亿元、10亿元、11.79亿元，但服从并不赫然。

详尽来看，九安医疗收拢了疫情带来的商机，荟萃了不少原始成本。但在后疫情时间，其功绩抓续下滑，股价较巅峰时期已近腰斩，怎么讲好发展的新故事，仍是九安医疗最苍劲的议题。

*文中题图来自：九安医疗官网。

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